市场缝隙里的硬币：价值投资、低成本与风险把控的实战逻辑

在市场的缝隙里，利润常常像被遗忘的硬币，静静等待被捡起。要捡到它，需要价值投资的耐心、低成本操作的纪律与严密的风险把控。价值投资并非盲目持股，正如Graham与Dodd所述，要基于内在价值做决策；Fama & French（1992）关于价值因子的实证研究也支持以估值为核心的选股逻辑。低成本操作包括降低交易频率

、选择低费率产品和优化税务时点——费用管理直接影响长期

投资回报，CFA Institute的研究表明费用每高1%可显著拉低终值。投资回报分析需采用风险调整后的指标（如Sharpe、Sortino）而非绝对收益，从不同视角评估：个股视角关注估值与护城河，组合视角强调相关性与分散，机构视角注重流动性与合规。风险控制策略包括限仓、动态头寸调整、止损规则与情景压力测试，结合定量（VaR、压力测试）与定性（宏观政策、行业周期）方法，形成闭环。实战中，把控费用管理、坚持低成本操作、以价值投资为核心并辅以严格的风险控制，可以在长期中提高风险调整后回报。归根结底，投资是概率游戏，系统性地把握成本与风险，胜率才会随时间复利增长。

作者：沈逸辰发布时间：2025-09-15 00:35:47

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